{"id":15460,"date":"2026-11-05T09:49:45","date_gmt":"2026-11-05T14:49:45","guid":{"rendered":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/sin-categoria\/2026\/11\/stablecoins-que-son-como-se-respaldan-y-por-que-pueden-perder-su-valor\/"},"modified":"2026-11-05T09:49:45","modified_gmt":"2026-11-05T14:49:45","slug":"stablecoins-que-son-como-se-respaldan-y-por-que-pueden-perder-su-valor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/contenidos\/2026\/11\/stablecoins-que-son-como-se-respaldan-y-por-que-pueden-perder-su-valor\/","title":{"rendered":"Stablecoins: qu\u00e9 son, c\u00f3mo se respaldan y por qu\u00e9 pueden perder su valor"},"content":{"rendered":"<p>Las <em>stablecoins<\/em> son criptomonedas dise\u00f1adas para mantener un valor estable. Para lograrlo, se vinculan a un activo de referencia. El m\u00e1s com\u00fan es el d\u00f3lar estadounidense, es decir, una unidad de <em>stablecoin<\/em> busca valer siempre un d\u00f3lar, equivalencia que se conoce como paridad 1:1. Otras <em>stablecoins<\/em> se vinculan a otros activos de referencia, principalmente monedas como el euro o el yen y materias primas como el oro, la plata o el petr\u00f3leo, e incluso a bienes ra\u00edces.<\/p>\n<p>Esto las hace muy distintas de las criptomonedas tradicionales m\u00e1s conocidas, como Bitcoin. El precio de Bitcoin no est\u00e1 atado a ning\u00fan activo y puede subir o bajar en el corto plazo, seg\u00fan lo que los compradores est\u00e9n dispuestos a pagar. Una <em>stablecoin<\/em>, en cambio, busca que su precio se mantenga casi igual todo el tiempo.<\/p>\n<p>Las <em>stablecoins<\/em> son el principal puente entre el sistema financiero tradicional y el mundo cripto. Seg\u00fan CEX.IO<sup><a href=\"#footnote-1\" id=\"footnote-ref-1\">[1]<\/a><\/sup>, en el primer trimestre de 2026 las <em>stablecoins<\/em> representaron el 75 % del volumen de negociaci\u00f3n en los mercados de criptomonedas.<\/p>\n<p>Se usan para pasar de dinero tradicional a criptoactivos y viceversa, y para proteger el capital cuando otras criptomonedas se vuelven muy vol\u00e1tiles. Que logren mantener su valor depende de lo que las respalda.<\/p>\n<p><strong>Cuatro tipos de respaldo<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Respaldadas por dinero fiduciario:<\/strong> las emite una entidad central que mantiene en bancos reservas equivalentes a lo emitido, en efectivo o activos similares, como letras del Tesoro. Ejemplos: Tether (USDT) y USD Coin (USDC). Dependen de la transparencia del emisor y de las auditor\u00edas.<\/li>\n<li><strong>Respaldadas por criptomonedas:<\/strong> funcionan mediante contratos inteligentes, es decir programas que se ejecutan solos cuando se cumplen ciertas condiciones sin la intervenci\u00f3n de una empresa o entidad central que las controle. Ejemplos: DAI y USDS. Como su garant\u00eda cambia mucho de precio, exigen depositar m\u00e1s valor del que se emite, habitualmente hasta el 200 %, y la liquidan autom\u00e1ticamente si pierde valor.<\/li>\n<li><strong>Algor\u00edtmicas:<\/strong> no tienen activos de respaldo externos. Un programa ajusta la oferta seg\u00fan la demanda. El caso m\u00e1s conocido es TerraUSD (UST). Han mostrado gran fragilidad cuando los usuarios pierden la confianza.<\/li>\n<li><strong>Respaldadas por materias primas:<\/strong> las garantizan activos f\u00edsicos, como oro guardado en b\u00f3vedas auditadas. Ejemplos: PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUT). No buscan valer un d\u00f3lar, pues su precio sigue al del activo de referencia.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>El trilema de las <em>stablecoins<\/em><\/strong><\/p>\n<p>Una <em>stablecoin<\/em> ideal deber\u00eda tener tres cualidades:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Estabilidad:<\/strong> que su precio no cambie.<\/li>\n<li><strong>Eficiencia de capital:<\/strong> que no necesite m\u00e1s respaldo del que emite. Por ejemplo, que por cada moneda baste con guardar un d\u00f3lar.<\/li>\n<li><strong>Descentralizaci\u00f3n:<\/strong> que no dependa de una empresa o entidad que la controle.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Hasta ahora, ninguna stablecoin ha logrado reunir las tres. Seg\u00fan Stripe<sup><a href=\"#footnote-2\" id=\"footnote-ref-2\">[2]<\/a><\/sup>, cada tipo consigue dos y sacrifica una. Las respaldadas por dinero fiduciario son estables y eficientes, pero dependen de la empresa que las emite. Las respaldadas por criptomonedas son estables y descentralizadas, pero necesitan mucho m\u00e1s respaldo del que emiten. Las algor\u00edtmicas son eficientes y descentralizadas, pero su precio puede desplomarse.<\/p>\n<p><strong>Dos crisis con causas distintas<\/strong><\/p>\n<p>En mayo de 2022, TerraUSD (UST) perdi\u00f3 su valor en pocos d\u00edas. Esta <em>stablecoin<\/em> funcionaba junto con otra criptomoneda de la misma red, llamada LUNA. El sistema estaba dise\u00f1ado para que, si el precio de UST bajaba de un d\u00f3lar, los usuarios pudieran cambiar sus UST por LUNA. As\u00ed sal\u00edan UST del mercado y su precio volv\u00eda a subir.<\/p>\n<p>El problema empez\u00f3 en <em>Anchor Protocol<\/em>, una plataforma que pagaba un inter\u00e9s cercano al 20 % anual y donde estaba depositado el 80 % de todas las UST. Cuando muchos usuarios retiraron su dinero al mismo tiempo y vendieron sus UST, el precio comenz\u00f3 a caer. Para sostenerlo, el sistema entreg\u00f3 LUNA a cambio de UST, y en pocos d\u00edas el n\u00famero de LUNA en circulaci\u00f3n pas\u00f3 de 1.000 millones a m\u00e1s de un bill\u00f3n. Con tantas unidades en el mercado, cada LUNA termin\u00f3 valiendo casi nada, y UST se qued\u00f3 sin nada que la sostuviera. Dej\u00f3 de valer un d\u00f3lar y, solo en UST, se perdieron cerca de 18.000 millones de d\u00f3lares en cuatro d\u00edas.<\/p>\n<p>En marzo de 2023, la crisis de USDC tuvo un origen muy diferente. Las autoridades de Estados Unidos intervinieron el banco Silicon Valley Bank (SVB), y Circle, la empresa que emite USDC, inform\u00f3 que el 8 % de sus reservas estaba atrapado en ese banco. Esto ocurri\u00f3 durante un fin de semana: el mercado de criptomonedas segu\u00eda abierto, pero los bancos estaban cerrados, as\u00ed que quienes ten\u00edan USDC no pod\u00edan cambiarlos por d\u00f3lares. Muchos prefirieron venderlos, y el precio de USDC baj\u00f3 hasta 87 centavos de d\u00f3lar. En pocos d\u00edas volvi\u00f3 a valer un d\u00f3lar, despu\u00e9s de que el Gobierno anunci\u00f3 que garantizar\u00eda los dep\u00f3sitos de SVB.<\/p>\n<p>La diferencia entre ambos casos es clara. En Terra, el problema estaba en el propio dise\u00f1o de la moneda, que termin\u00f3 agravando la ca\u00edda. En USDC, el problema vino de fuera, de un banco donde se guardaba parte de las reservas. Los dos casos muestran que una <em>stablecoin<\/em> puede perder su valor, aunque su nombre diga lo contrario. Ser \u00abestable\u00bb no significa estar libre de riesgos.<\/p>\n<p><strong>El papel de las reservas<\/strong><\/p>\n<p>Las reservas son los activos que respaldan a una <em>stablecoin<\/em>, es decir, el dinero o los bienes que su emisor guarda para responder cuando los usuarios quieren cambiar sus monedas por d\u00f3lares. En una crisis, muchos usuarios intentan hacerlo al mismo tiempo, y la <em>stablecoin<\/em> resiste solo si sus reservas alcanzan y pueden venderse r\u00e1pido sin perder valor.<\/p>\n<p>Un estudio de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), que analiz\u00f3 18 <em>stablecoins<\/em>, concluy\u00f3 que lo que m\u00e1s ayuda a una <em>stablecoin<\/em> a resistir una ola de retiros es tener reservas de buena calidad, es decir, activos seguros cuyo precio cambia poco. Seg\u00fan el estudio, si la calidad o la cobertura de las reservas mejora un 1 %, la ca\u00edda del valor de la <em>stablecoin<\/em> durante una crisis se reduce en cerca de un punto porcentual.<\/p>\n<p>Por eso no todas las <em>stablecoins<\/em> del mismo tipo ofrecen la misma seguridad. USDC y USDT, por ejemplo, est\u00e1n respaldadas por dinero fiduciario, pero sus reservas son distintas. USDC guarda sus reservas en efectivo y en letras del Tesoro de Estados Unidos, y revisores independientes confirman peri\u00f3dicamente que esas reservas existen. USDT, en cambio, ha sido cuestionada por incluir en sus reservas pagar\u00e9s comerciales, que son pr\u00e9stamos de corto plazo a empresas, y otros activos que no siempre pueden venderse con rapidez.<\/p>\n<p><strong>Regulaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n<p>Algunas jurisdicciones ya crearon reglas para las <em>stablecoins<\/em>, y buena parte de ellas se concentra en las reservas.<\/p>\n<p>En la Uni\u00f3n Europea rige el Reglamento de Mercados de Criptoactivos, conocido como <em>MiCA<\/em>. Este reglamento exige a los emisores mantener reservas, cumplir reglas de gobierno corporativo y respetar l\u00edmites sobre la forma de invertir esas reservas.<\/p>\n<p>En Estados Unidos, la <em>GENIUS Act<\/em> se firm\u00f3 como ley el 18 de julio de 2025. Esta norma exige que las <em>stablecoins<\/em> usadas para pagos tengan reservas equivalentes a todo lo emitido, en activos seguros y f\u00e1ciles de vender. Las algor\u00edtmicas y las respaldadas por materias primas quedan por fuera de estas reglas y se tratan en categor\u00edas aparte.<\/p>\n<p>Aun as\u00ed, estas normas dejan algunos temas sin resolver:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Emisores en el extranjero:<\/strong> no regulan a quienes operan fuera del alcance de las autoridades de cada pa\u00eds.<\/li>\n<li><strong>Apoyo en una crisis:<\/strong> los emisores que no son bancos no pueden acudir al banco central para pedir ayuda cuando les falta liquidez.<\/li>\n<li><strong>Modelos nuevos:<\/strong> no cubren los riesgos de nuevas <em>stablecoins<\/em> algor\u00edtmicas dise\u00f1adas para ofrecer rendimientos a sus usuarios.<\/li>\n<\/ul>\n<p>En s\u00edntesis, lo que respalda a una <em>stablecoin<\/em> define qu\u00e9 tan estable es y qu\u00e9 riesgos tiene. Por eso, tanto los estudios como las nuevas normas ponen el foco en las reservas.<\/p>\n<p>Para el contador p\u00fablico, esto significa que, frente a una <em>stablecoin<\/em>, la pregunta clave no es solo cu\u00e1nto vale hoy, sino qu\u00e9 la respalda, d\u00f3nde est\u00e1n sus reservas y qui\u00e9n verifica que existan.<\/p>\n<p><strong>Kevin Darley Guevara<\/strong><\/p>\n<p><strong>Profesional de investigaci\u00f3n del INCP<\/strong><\/p>\n<ol>\n<li id=\"footnote-1\">\n<p><em>CEX.IO es una plataforma de intercambio de criptomonedas fundada en 2013 y con sede en Londres. Atiende a inversionistas individuales, operadores profesionales e instituciones. Dato tomado de su informe Stablecoins in Q1 2026.<\/em> <a href=\"#footnote-ref-1\">\u2191<\/a><\/p>\n<\/li>\n<li id=\"footnote-2\">\n<p> Stripe es una empresa estadounidense de tecnolog\u00eda que procesa pagos en l\u00ednea para negocios de todo el mundo. Dato tomado de su gu\u00eda <em>The stablecoin trilemma and how it shapes modern stablecoin design.<\/em> <a href=\"#footnote-ref-2\">\u2191<\/a><\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Las stablecoins prometen algo poco com\u00fan en el mundo cripto, que es mantener un valor estable. Pero no todas lo logran. En este art\u00edculo te contamos qu\u00e9 son, c\u00f3mo se respaldan y por qu\u00e9 casos como TerraUSD y USDC demuestran que \u201cestable\u201d no significa \u201csin riesgo\u201d.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":15459,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5,546],"tags":[],"class_list":["post-15460","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-contenidos","category-tecnologia-e-innovacion"],"views":72,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15460","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15460"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15460\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15459"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15460"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15460"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15460"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}