\u00bfQu\u00e9 son?<\/strong><\/p>\n Una cobertura financiera es una herramienta estrat\u00e9gica que sirve para reducir el riesgo de incurrir en p\u00e9rdidas que se puedan generar al realizar inversiones financieras. Su funcionamiento es similar al de un contrato de seguros convencional, sin embargo, la cobertura asume una posici\u00f3n de compensaci\u00f3n, generalmente mediante el uso de derivados financieros.<\/p>\n Normalmente, a la hora de adquirir un activo, las personas buscan protegerse de alg\u00fan evento externo que pueda afectar dicho activo, por ejemplo un incendio en una edificaci\u00f3n o el robo de un veh\u00edculo. Para mantener protegido el activo se contrata una p\u00f3liza de seguro contra robo o incendio, en la cual se cancela, peri\u00f3dicamente, una cuota con un valor fijo. Esta cuota se continuar\u00e1 pagando mientras el propietario desee mantener asegurado su activo, sin importar si el evento ocurre o no, generando una \u201cp\u00e9rdida esperada\u201d, la cual es asumida voluntariamente por el propietario con el prop\u00f3sito de no perderlo todo repentinamente, fruto de un siniestro o imprevisto.<\/p>\n Por su parte, una cobertura financiera se constituye como una inversi\u00f3n paralela y directamente relacionada con la inversi\u00f3n inicial, pero de manera inversamente proporcional. Es decir, es una inversi\u00f3n cuyo objetivo es compensar las p\u00e9rdidas de la inversi\u00f3n principal en donde a medida que incrementa el riesgo de que la principal genere p\u00e9rdidas, aumenta el beneficio de la cobertura y cuando se reduce el riesgo de p\u00e9rdida de la inversi\u00f3n principal, el beneficio de la cobertura disminuye.<\/p>\n Funcionamiento<\/strong><\/p>\n Las coberturas financieras se realizan mediante la compra o venta de un activo financiero (derivados) relacionado con el activo o inversi\u00f3n que se desea cubrir. El valor de un derivado financiero depende del valor de su \u201cactivo subyacente\u201d, que es el activo principal objeto de la cobertura, cuya finalidad es permitir anticiparse a los cambios futuros en el mercado.<\/p>\n Los derivados m\u00e1s utilizados son:<\/p>\n \u2018Forward\u2019: <\/strong>Un Forward es un contrato mediante el cual las partes se comprometen a la compra o venta de un activo en una fecha determinada y a un precio establecido. Mediante este contrato derivado se asegura el valor de la tasa de cambio a la cual se va a adquirir o vender el activo.<\/p>\n Un Forward no se negocia en el mercado tradicional sino en un mercado extraburs\u00e1til (OTC), donde se transan instrumentos financieros. Los precios son negociados con base en las condiciones del mercado de divisas y a las fluctuaciones de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n Pese a que es un instrumento que elimina la incertidumbre sobre el costo de una divisa o activo, no se recomienda para uso especulativo en el mercado, sino para aquellos que deben hacer pagos futuros en moneda extranjera. Los contratos de este tipo pueden firmarse por m\u00ednimo 3 d\u00edas y hasta un m\u00e1ximo de 3 a\u00f1os.<\/p>\n Futuros: <\/strong>Al igual que el Forward, un futuro es un contrato en el cual las partes se comprometen a comprar o vender un activo en un tiempo y condiciones determinadas con un precio establecido. La principal diferencia entre un contrato Forward y un futuro radica en que este \u00faltimo est\u00e1 estandarizado: cantidad, calidad, fecha de entrega, etc. del activo objeto de compra o venta est\u00e1n determinados. Adem\u00e1s de esto, los futuros son contratos que se transan en mercados organizados, como las bolsas de valores, y cuentan con derechos de garant\u00eda.<\/p>\n Al estar en un mercado organizado pueden ser vendidos en cualquier momento sin esperar a la fecha de su vencimiento (lo que no puede hacerse con un Forward normal), esto permite que se negocie la posici\u00f3n del contrato (comprador o vendedor) obteniendo ganancias por el instrumento antes de su vencimiento.<\/p>\n Opciones financieras: <\/strong>Son instrumentos financieros en los cuales la negociaci\u00f3n se realiza sobre derechos y obligaciones entre las partes. El comprador cancela una prima al vendedor y adquiere el derecho (pero no la obligaci\u00f3n) de comprar (Opci\u00f3n call<\/em>) o vender (Opci\u00f3n put<\/em>) un activo en el futuro. A su vez, el vendedor al recibir la prima adquiere la obligaci\u00f3n de vender el activo en el futuro si y solo si el comprador hace uso de su opci\u00f3n de compra.<\/p>\n Al igual que los Futuros, las opciones se negocian en mercados regulados, por lo cual pueden ser vendidas antes de su vencimiento y generar ganancias mediante la cesi\u00f3n del derecho.<\/p>\n La ganancia de una opci\u00f3n se realiza para el vendedor con el monto pagado como prima por el comprador. Para este \u00faltimo la ganancia depender\u00e1 del tipo de opci\u00f3n que se trate. Aunque en ambos casos la ganancia o p\u00e9rdida depender\u00e1 del comportamiento del mercado al d\u00eda del vencimiento del instrumento, la opci\u00f3n call<\/em> reflejar\u00e1 ganancias con un mercado con tendencia al alza, mientras que una opci\u00f3n put<\/em> lo har\u00e1 con un mercado con tendencia a la baja.<\/p>\n \u2018Swap\u2019: <\/strong>Es un contrato de intercambio de activos financieros mediante el cual las partes que lo suscriben se comprometen a intercambiar peri\u00f3dicamente una serie de flujos de caja de acuerdo con una f\u00f3rmula establecida. Un contrato swap<\/em> contiene los detalles de las tasas de inter\u00e9s, la f\u00f3rmula que se usar\u00e1, la fecha de cada intercambio y la moneda en que se realizar\u00e1.<\/p>\n La principal finalidad de un swap<\/em> es transformar los desembolsos peri\u00f3dicos de un tipo de inter\u00e9s fijo a desembolsos de inter\u00e9s variable, y viceversa; esto seg\u00fan la conveniencia y objetivos de las partes.<\/p>\n Al igual que el forward<\/em>, los swap<\/em> se negocian en mercados (OTC) no regulados, en los cuales los contratos se realizan a medida y se respetan las fechas de los vencimientos.<\/p>\n Ejemplos<\/strong><\/p>\n Ahora bien, una vez conocidas las diferentes formas mediante las cuales se puede realizar una cobertura financiera, es necesario comprender c\u00f3mo se realizar\u00eda en la pr\u00e1ctica, con un par de ejemplos:<\/p>\n En este punto Esperanza podr\u00eda hacer uso de un Forward, ya que mediante este contrato negociar\u00eda el viaje a una tasa del d\u00f3lar fija y realizar\u00eda su pago en seis meses. Las condiciones del contrato Forward al que Esperanza se acoger\u00eda ser\u00edan las siguientes:<\/p>\n Costo del viaje: $ 5.000.000<\/p>\n Plazo de pago: 6 meses<\/p>\n Tasa negociada: $ 2.233<\/p>\n Si al pasar los 6 meses el precio del d\u00f3lar est\u00e1 por un mayor valor, Esperanza habr\u00e1 ahorrado el monto correspondiente a la diferencia, si por el contrario, su cotizaci\u00f3n es m\u00e1s baja, habr\u00e1 perdido dinero. De cualquier modo, Esperanza habr\u00e1 eliminado la incertidumbre y garantizado su viaje.<\/p>\n Un productor de caf\u00e9, que normalmente produce 1600 toneladas al a\u00f1o, desea estar protegido ante dos posibles riesgos: el tener una mala cosecha que no le permita cubrir sus costos anuales de $300.000.000 o el tener una cosecha buena que cause una sobreproducci\u00f3n de caf\u00e9, causando que los precios del grano bajen y sus utilidades se vean reducidas.<\/p>\n Para asegurarse de cubrir los costos de producci\u00f3n, este cafetero vende futuros sobre su producci\u00f3n de 600 toneladas de caf\u00e9, que a\u00fan no se ha realizado, por un valor de $500.000 por tonelada. Adicional a la venta del futuro, adquiere una opci\u00f3n de compra de caf\u00e9, de 600 toneladas a $560.000 por tonelada; debe tener en cuenta que adicional al precio tambi\u00e9n debe pagar una prima de $30.000.000.<\/p>\n Escenario de baja producci\u00f3n:<\/strong> Se producen \u00fanicamente 600 toneladas y el precio del caf\u00e9 aumenta a $650.000 por tonelada. Se vende la producci\u00f3n por $390.000.000 y se hace uso de la opci\u00f3n de compra, por el caf\u00e9 vendido a $300.000.000 con los futuros.<\/p>\n Escenario de alta producci\u00f3n: <\/strong>Se producen 1400 toneladas por lo cual el precio del caf\u00e9 baja a 250.000. Si se vendiera el caf\u00e9 a ese precio obtendr\u00eda un ingreso de $350.000.000. Sin embargo, al haber realizado una operaci\u00f3n de venta de futuros a $500.000 por tonelada vende la cantidad pactada en ese precio y el resto lo vende al precio de mercado conteniendo los siguientes resultados:<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/incp.org.co\/ContArte\/wp-content\/uploads\/2019\/02\/1.jpg\")
<\/p>\n\n
\n
\n\n
\n Venta Futuros<\/strong><\/td>\n $300.000.000<\/td>\n<\/tr>\n \n Venta producci\u00f3n<\/strong><\/td>\n $390.000.000<\/td>\n<\/tr>\n \n Costos + Prima<\/strong><\/td>\n $330.000.000<\/td>\n<\/tr>\n \n Opci\u00f3n de compra<\/strong><\/td>\n $336.000.000<\/td>\n<\/tr>\n \n Ganancia con cobertura<\/strong><\/td>\n $24.000.000<\/td>\n<\/tr>\n \n Ganancia sin cobertura<\/strong><\/td>\n $60.000.000<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n